Alors que les indices européens avaient fini le mois d'octobre en trombe, portés par la réunion de Bruxelles, le soufflet s'est dégonflé rapidement dès le début de novembre.

L'annonce surprise par M. Papandreou d'un référendum en Grèce sur le second plan d'aide européen a déstabilisé les investisseurs et agacé les dirigeants de l'union européenne qui ont fustigé le Premier Ministre hellène en lui adressant un ultimatum : soit le plan était validé, soit la Grèce devait songer à sortir de la zone euro. Sous la pression, M. Papandreou renonçait finalement à son projet puis quittait ses fonctions quelques jours plus tard.

Dès lors, les regards se portaient sur l'Italie dont la situation devenait tout aussi préoccupante, ce qui se traduisait par une spectaculaire tension sur ses taux. Les adjudications au cours du mois atteignaient des records, poussant Silvio Berlusconi à remettre sa démission après avoir été mis en minorité au Parlement.

Le fait nouveau du mois aura été la contagion de la crise des dettes souveraines aux pays soit disant plus 'solides'. L'incapacité de l'Europe à trouver des mesures rapides pour sortir de la crise engendrait des répercussions sur l'Allemagne et la France dont les taux se tendaient inexorablement. L'Allemagne essuyait même un cuisant revers sur une adjudication de six milliards couverte à seulement 70% ! Rendement jugé trop faible ou véritable défiance vis-à-vis de l'Europe ? Les agences de notations voyaient, elles, un risqueLa notion de risque correspond au degré d’exposition de l’épargne aux fluctuations des marchés financiers. Plus le risque est grand, plus la fluctuation de l’épargne est importante. Une grande prise de risque ne se conçoit que sur le long terme, la durée permettant de lisser les évolutions irrégulières des marchés financiers. Ainsi, une prise de risque plus important doit normalement se traduire par un gain plus élevé sur le long terme tout en sachant que les risques de perte en capital à court terme sont alors plus grands. accru au sein du vieux continent, Standard & Poor's annonçait ainsi la mise sous surveillance négative de la note de 15 des 17 pays de la zone euro.

En attendant que les futures réunions politiques apportent de nouvelles mesures concrètes, les Banques Centrales ne sont pas restées inactives. Lors de la première réunion de son nouveau mandat, le président de la BCE, Mario Draghi, annonçait une baisse du taux directeur de 0.25% justifiée par des perspectives de croissance inquiétantes. De même, la Banque de Chine a procédé à un abaissement du taux de réserves obligatoires des banques du pays. Enfin, la FED annonçait des mesures concertées avec ses consœurs européennes et asiatiques afin d'améliorer la liquiditéPossibilité de transformer un capital en argent liquide. Si on a un besoin rapide de liquidités, il est important de détenir des titres ayant une liquidité élevée. du système financier mondial. Toutes ces annonces encourageantes redonnaient l'espoir de voir le risqueLa notion de risque correspond au degré d’exposition de l’épargne aux fluctuations des marchés financiers. Plus le risque est grand, plus la fluctuation de l’épargne est importante. Une grande prise de risque ne se conçoit que sur le long terme, la durée permettant de lisser les évolutions irrégulières des marchés financiers. Ainsi, une prise de risque plus important doit normalement se traduire par un gain plus élevé sur le long terme tout en sachant que les risques de perte en capital à court terme sont alors plus grands. de rationnement de crédit s'éloigner.

Ainsi, les marchés financiers s'octroyaient en fin de mois un spectaculaire rebond dont eux seuls ont le secret. Pour que cette tendance perdure, il faudra vraiment que les prochaines réunions des dirigeants européens débouchent sur des avancées concrètes et que la BCE s'engage dans des actionsTitre de propriété représentant une part du capital d’une société. plus vigoureuses.

Source : Financière de l'Oxer - novembre 2011 - www.financiere-oxer.fr